Euronext Growth ou Euronext Paris : quelle différence pour l'investisseur ?

La différence entre Euronext Growth et Euronext Paris tient à leur statut juridique : Euronext Paris est un marché réglementé, soumis aux règles européennes les plus exigeantes, tandis qu'Euronext Growth est un système multilatéral de négociation (SMN, ou MTF en anglais) conçu pour les petites et moyennes entreprises, avec des obligations d'information plus légères. Pour vous, investisseur, ce choix de marché a des conséquences concrètes sur l'information disponible, la liquidité des titres et certaines protections. Cet article compare les deux marchés, présente brièvement Euronext Access et vous explique ce qu'il faut regarder lors d'une introduction en Bourse.

Pour une vue d'ensemble du processus d'introduction, consultez notre guide complet de l'introduction en Bourse.

Qu'est-ce qu'Euronext Paris ?

Euronext Paris désigne le marché réglementé opéré par Euronext en France. C'est là que sont cotées les plus grandes sociétés françaises, mais aussi de nombreuses entreprises de taille moyenne ou plus modeste. Le statut de marché réglementé est défini par la réglementation européenne (directive MiFID II) et implique un cadre harmonisé dans toute l'Union européenne.

Les sociétés cotées sur un marché réglementé sont soumises à des obligations importantes : publication de comptes consolidés selon les normes comptables internationales IFRS, rapports financiers annuels et semestriels, information permanente du marché, règles de gouvernance renforcées et application complète du droit des offres publiques.

Les compartiments A, B et C

Euronext Paris est organisé en compartiments classés selon la capitalisation boursière des sociétés : le compartiment A regroupe les plus grandes capitalisations, le compartiment B les valeurs moyennes et le compartiment C les plus petites. Ce classement est purement indicatif de la taille : les obligations réglementaires sont les mêmes quel que soit le compartiment. Les seuils exacts et la révision périodique du classement sont fixés par Euronext.

Qu'est-ce qu'Euronext Growth ?

Euronext Growth est un système multilatéral de négociation organisé par Euronext, destiné aux PME et ETI en croissance qui souhaitent accéder aux marchés financiers avec des contraintes allégées. En France, il a succédé à Alternext.

Juridiquement, ce n'est pas un marché réglementé, mais il n'est pas pour autant dépourvu de règles. Les sociétés cotées restent soumises au règlement européen sur les abus de marché (MAR), qui impose notamment la publication des informations privilégiées et encadre les opérations des dirigeants. La surveillance de l'AMF s'applique.

Le rôle du listing sponsor

Une particularité d'Euronext Growth est l'obligation pour la société d'être accompagnée par un listing sponsor, un prestataire agréé par Euronext. Il aide la société à préparer son admission, vérifie qu'elle respecte les conditions requises et l'accompagne ensuite dans ses obligations d'information pendant sa vie boursière.

Des obligations plus légères

Par rapport au marché réglementé, les exigences sont allégées sur plusieurs points. À titre d'exemple, les sociétés peuvent sous certaines conditions présenter leurs comptes selon les normes comptables françaises plutôt qu'en IFRS, et les obligations de publication périodique sont moins nombreuses. Les règles exactes figurent dans le règlement des marchés Euronext Growth, qui évolue dans le temps : en cas de doute, c'est ce document qui fait référence.

Et Euronext Access ?

Euronext Access est un autre système multilatéral de négociation opéré par Euronext, encore plus accessible qu'Euronext Growth. Il s'adresse notamment à de jeunes entreprises ou à des sociétés qui souhaitent une première expérience de la cotation avec des exigences minimales. Il existe aussi un segment, Euronext Access+, pensé comme une étape intermédiaire vers Euronext Growth.

Pour l'investisseur, la logique est la même que pour Euronext Growth, en plus marqué : l'information est plus réduite, les volumes d'échange souvent faibles et le risque élevé.

Tableau comparatif : Euronext Paris, Euronext Growth et Euronext Access

Critère	Euronext Paris	Euronext Growth	Euronext Access
Statut juridique	Marché réglementé	Système multilatéral de négociation	Système multilatéral de négociation
Profil des sociétés	Toutes tailles, des grandes capitalisations aux petites valeurs	PME et ETI en croissance	Jeunes entreprises et petites sociétés
Normes comptables	IFRS pour les comptes consolidés	IFRS ou normes françaises selon les cas	Exigences allégées
Accompagnement	Pas de listing sponsor obligatoire	Listing sponsor obligatoire	Accompagnement requis selon les règles du marché
Obligations d'information	Les plus complètes	Allégées	Minimales
Règlement sur les abus de marché (MAR)	Applicable	Applicable	Applicable
Liquidité	Variable, plus élevée en moyenne pour les grandes valeurs	Souvent plus faible	Souvent très faible

Ce tableau présente des tendances générales. Les conditions précises d'admission et d'information sont définies dans les règles de marché publiées par Euronext.

Ce que ces différences changent pour vous

Le marché choisi par une société n'est pas un gage de qualité ou de médiocrité. De très bonnes entreprises sont cotées sur Euronext Growth, et des sociétés fragiles sur le marché réglementé. En revanche, le cadre influence ce que vous pouvez savoir et la façon dont vous pourrez acheter ou vendre.

L'information disponible

Sur Euronext Growth et Euronext Access, l'information publiée est moins abondante et parfois moins standardisée. Il vous faudra souvent davantage de travail pour comparer une société à ses concurrentes ou suivre l'évolution de ses résultats. Lors d'une IPO avec offre au public, un prospectus approuvé par l'AMF reste en principe requis, quel que soit le marché, sauf cas d'exemption : sa lecture est indispensable. Notre article sur comment lire un prospectus d'introduction en Bourse vous guide.

La liquidité

Les sociétés cotées sur Euronext Growth sont généralement plus petites, et leur flottant (la part du capital réellement échangeable) peut être réduit. Résultat : les volumes d'échange sont souvent faibles, les écarts entre prix acheteur et vendeur plus larges, et il peut être difficile de vendre rapidement sans faire bouger le cours. Pour comprendre cette notion, lisez notre article sur le flottant en Bourse.

La protection des actionnaires minoritaires

Certaines règles protectrices diffèrent entre marché réglementé et système multilatéral, notamment en matière d'offres publiques obligatoires et de déclarations de franchissement de seuils. Les seuils et mécanismes ne sont pas les mêmes sur les deux marchés. Si ce point est important pour vous, renseignez-vous auprès de l'AMF ou dans le règlement général de l'AMF avant d'investir.

La volatilité et le risque

Petites capitalisations, faible liquidité et information plus réduite se traduisent souvent par une volatilité plus forte. Les variations de cours peuvent être brutales, à la hausse comme à la baisse, avec un risque de perte en capital. Notre article sur les avantages et les risques d'investir dans une IPO détaille ces enjeux.

PEA et PEA-PME : le marché ne décide pas de l'éligibilité

Une idée reçue veut que seules les actions d'Euronext Growth soient éligibles au PEA-PME, ou que les actions d'Euronext Paris le soient automatiquement au PEA. En réalité, l'éligibilité dépend surtout de la société (son siège, son régime fiscal et, pour le PEA-PME, des critères de taille), et non du marché sur lequel elle est cotée.

Une société cotée sur Euronext Paris peut donc être éligible au PEA-PME si elle respecte les critères, et une société cotée sur Euronext Growth peut ne pas l'être. Les sociétés indiquent généralement leur éligibilité dans le prospectus ou leurs communiqués, mais c'est votre courtier qui accepte ou non le titre dans votre enveloppe. Pour aller plus loin, consultez notre article sur l'introduction en Bourse dans un PEA.

Comment savoir sur quel marché une IPO va être cotée

Le marché de cotation est précisé dès l'annonce de l'intention d'introduction, puis dans le prospectus et l'avis de marché publié par Euronext. Sur IPO Arena, chaque introduction en Bourse européenne suivie indique son marché de cotation, à côté de ses autres données clés, pour vous permettre d'en tenir compte dès le départ de votre analyse.

Questions fréquentes

Euronext Growth est-il un marché réglementé ?

Non. Euronext Growth est un système multilatéral de négociation (SMN), et non un marché réglementé au sens de la réglementation européenne. Il est néanmoins organisé par Euronext, surveillé par l'AMF et soumis au règlement européen sur les abus de marché.

Est-il plus risqué d'investir sur Euronext Growth que sur Euronext Paris ?

Le marché en lui-même ne détermine pas le risque d'une société. En moyenne, les sociétés cotées sur Euronext Growth sont plus petites, moins liquides et publient une information plus réduite, ce qui peut accroître la volatilité. Chaque dossier doit être analysé pour lui-même.

Peut-on mettre des actions Euronext Growth dans un PEA ?

Oui, des actions cotées sur Euronext Growth peuvent être éligibles au PEA ou au PEA-PME, mais cela dépend des caractéristiques de la société et non du marché. Vérifiez l'éligibilité indiquée par la société et auprès de votre courtier avant de passer un ordre.

Une société peut-elle passer d'Euronext Growth à Euronext Paris ?

Oui, une société peut demander son transfert d'Euronext Growth vers le marché réglementé lorsqu'elle a grandi ou souhaite accéder à de nouveaux investisseurs. Ce transfert s'accompagne d'obligations d'information renforcées et fait l'objet d'une communication officielle.

Qu'est-ce que le compartiment d'une société sur Euronext Paris ?

Les sociétés cotées sur le marché réglementé d'Euronext Paris sont classées en compartiments A, B ou C selon leur capitalisation boursière. Ce classement renseigne sur la taille de la société mais ne modifie pas ses obligations réglementaires.